来源：壹财信

作者：赵书涵

广东顺德农村商业银行股份有限公司（下称“顺德农商行”）的IPO之路已经走了约4年，今年3月注册制推行后平移至交易所，月底顺德农商行因财务资料过期申请中止审核。4月顺德农商行公示新版招股书，恢复发行上市审核。

路漫漫其修远兮。3月23日，中国网旗下消费者权益保护平台收到一条关于顺德农商行的投诉。投诉人称受疫情影响本人未及时还款，顺德农商行委托第三方进行电话及短信轰炸，并恐吓身边亲人，存在暴力催收的情形。

近年来，银行因为暴力催收而被投诉的情况不乏少数，监管部门也在打击不当催收行为。早在去年1月，顺德农商行就曾因贷款业务严重违反审慎经营规则而被罚款25万元。

不良资产超本息高价转让

从顺德农商行此次IPO的申报材料来看，2020年至2022年（下称“报告期”），不良贷款（包括次级、可疑、损失三类贷款）余额分别为17.43亿元、19.72亿元、28.00亿元，同期不良贷款率分别为0.94%、0.96%、1.23%。截至2022年末，顺德农商行的不良贷款率高于同行张家港行、江阴银行、渝农商行等8家银行的平均值，而拨备覆盖率则低于上述银行的平均值。

报告期内，顺德农商行通过协议转让、公开竞价等方式处置不良贷款。协议转让下，转让款项覆盖全额本金及大部分利息；公开竞价下，转让定价均依据债务人财务及非财务指标状况、贷款方式、债权实现形式、社会经济环境，分别从预计受偿资金来源和金额、处置成本、预计收回时间等因素进行分析测算，对照内部以及外部中介机构估值结果初步确定转让底价。

顺德农商行披露了报告期各期的不良贷款转让情况，但不良贷款在协议转让方式下的转让价款并非都是覆盖全额本金。

比如，2022年，顺德市龙江镇苏溪恒大家具厂、顺德市龙江镇苏溪联兴家具厂、顺德市勒流镇百丈管理区水产养殖场形成的不良贷款通过协议转让的方式处置，但是转让价款分别为0.28万元、8.42万元、47.25万元，没有覆盖全额本金，甚至远远低于本金，其他年度也存在这样的现象。

但更为奇怪的是，部分不良贷款转让的价款竟然还高出了处置时的本息之和。例如2021年，佛山市顺德区聚胜塑料五金制品有限公司形成的不良贷款在处置时已被核销，本金为859.00万元、利息为208.24万元，合计1,067.24万元，通过协议转让的方式被处置，结果转让价款为1,076.11万元，比转让时的本息之和还略高。2020年，佛山市顺德区万顺实业有限公司形成损失类不良贷款，本金为13.16万元、利息0.08万元，合计13.24万元，通过协议转让方式被处置，价款达13.40万元。同年佛山市顺德区丝浪服装辅料有限公司形成次级类不良贷款，本金为50.39万元，利息为8.39万元，合计58.78万元。此笔贷款通过协议转让方式被处置，价款达60.00万元。在顺德农商行的不良贷款转让中，此类情况不胜枚举。尤其是顺德农商行已经催收而无法收回的不良贷款，按相关规定进行了核销，为何还有人愿意高价接盘？

报告期内，顺德农商行各期转移不良贷款债权本金分别为2.57亿元、4.04亿元、0.48亿元，转让时欠息分别为1.87亿元、3.81亿元、0.42亿元，对应转让价款分别为2.04亿元、1.82亿元、0.45亿元。

与关联方美的信披出入大

《壹财信》还注意到，顺德农商行多名贷款大客户还是银行的股东及关联方。

据招股书，报告期内，顺德农商行最大十家贷款客户的合计贷款金额分别为105.72亿元、109.90亿元、108.35亿元，占同期贷款总额的比例分别为5.67%、5.34%、4.74%。

其中，佛山市顺德区乐从供销集团有限公司（下称“乐从供销集团”）、广东万和集团有限公司（下称“万和集团”）、盈峰集团有限公司（下称“盈峰集团”）连续多年都是贷款大户。乐从供销集团是顺德农商行前十大股东，与存在同一控制或一致行动情形的股东合计持有顺德农商行1.32%的股权。报告期内，乐从供销集团的贷款金额分别为8.03亿元、9.84亿元、8.34亿元。万和集团与同一控制或一致行动情形的股东合计持有顺德农商行5.79%股权，万和集团2020年和2021年的贷款金额分别为14.80亿元、9.70亿元。盈峰集团的实控人是自然人何剑锋，其与美的集团财务有限公司（下称“美的财务”）、美的集团股份有限公司（下称“美的集团”）合计持有顺德农商行9.71%股权。盈峰集团2020年和2021年的贷款金额分别为15.22亿元、12.60亿元。

美的集团则是顺德农商行的存款大户，2019年至2021年，美的集团在顺德农商行的存款余额分别为30.09亿元、35.08亿元、60.08亿元，同期顺德农商行向美的集团支付的存款利息分别为7,835.00万元、13,035.00万元、22,394.00万元。美的集团在此期间的持股占比一直保持在7.00%，因此顺德农商行将美的集团及其控股子公司列为关联方。

不过，根据美的集团公示的年报，2019年至2021年，公司来自顺德农商行的投资收益及利息收入分别为7,869.60万元、13,045.70万元、22,365.90万元。奇怪的是，美的集团披露的2021年的投资收益和利息收入合计金额低于顺德农商行披露的同期利息金额。

据悉，顺德农商行连续多年进行现金分红，其中2019年至2021年的分红金额分别是12.71亿元、14.23亿元、13.21亿元。美的集团同期持有顺德农商行股份比例一直为7%，在不考虑控股子公司美的财务持股占比情况下（顺德农商行招股书没有披露报告期各期美的财务持股占比情况），美的集团至少可以获得的投资收益分别为8,893.50万元、9,960.72万元、9,249.24万元。显然，双方在分红金额、利息金额等数据披露上存在较大出入。

贷款大户现经营危机

报告期内，顺德农商行的一名贷款大客户经营上出现流动性危机，抵御风险能力急剧下降，一定程度上增加了贷款逾期的风险。

据招股书，深圳深业物流集团股份有限公司（下称“深业物流”）报告期内是顺德农商行的贷款大客户，隶属于交通运输、仓储和邮政业，各期期末贷款金额分别为11.70亿元、12.00亿元、12.00亿元。

深业物流成立于1985年1月，控股股东是深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”），间接控股股东是大众所熟知的深圳市宝能投资集团有限公司（下称“宝能集团”），股权穿透后实控人关联至姚振华。

曾几何时，搅动万科一池春水的宝能集团，意欲以“蛇吞象”方式拿下万科第一大股东宝座，双方攻守你来我往，四年的博弈成为资本市场的话题。然而，时过境迁，财大气粗的宝能集团在近几年也瘪了口袋，资金链紧张，出现债务违约。

据企查查统计，截至发稿前，宝能集团的失信信息多达29条，涉案金额达1.70亿元；被执行信息多达81条，被执行标的金额高达378.13亿元。宝能集团旗下多家公司也面临股权被冻结的情况。钜盛华也是失信名单、被执行名单上的常客。

这场经营危机俨然成多米诺骨牌，牵一发而动全身，深业物流也深受波及。企查查显示，深业物流截至发稿前已被多地法院列为被执行人，被执行总金额为168.64亿元，同时也被法院下发限制消费令。

去年4月27日，深业物流曾发布公告，称受流动性紧张、人员调整等因素影响，且公司尚未确认审计机构，2021年年度报告无法按时出具。6月30日，深业物流再次发布不能按时披露2021年年度报告的风险提示性公告。次日，深业物流就收到证监会深圳证监局的行政监管措施决定书，后发公告称“力争2022年7月中下旬披露2021年年度报告”。

2022年7月26日，年度报告姗姗来迟。据悉，2021年12月29日，深业物流作为发债主体，联合资信评估股份有限公司将其主体长期信用等级下调为 BB，发行的“19深业01”、“20深业01”、“20深业03”、“20深业04”四只债券信用等级也下调为BB，评级展望为负面，这已经是一年内的第五次资信评级调整。评级变化的原因是深业物流及控股股东钜盛华出现流动性紧张，导致部分债券本息展期兑付，并且宝能集团新增重大执行信息和股权被冻结数额。

从过去三年的财务状况来看，2019年至2021年，深业物流业绩不稳定，波动很大，营业收入分别为10.72亿元、58.79亿元、16.95亿元，净利润分别为-1.43亿元、100.17亿元、-55.99亿元。同期现金流净额分别为-25.24亿元、-2.41亿元、-4.45亿元，可见公司是真的缺钱了。

距离2021年年度报告发布仅过一个月，深业物流2022年半年度报告再次出现延期披露，公告称力争在2022年10月31日前披露。结果，深业物流年报披露工作似乎成了薛定谔事件，目前仍未见2022年半年度报告踪影。现如今又是企业2022年年度报告披露的重要时间节点，深业物流的年报披露工作像是蒙上神秘面纱，何时能拨开云雾见月明。

顺德农商行作为深业物流的债权人，除了提供借款外，还通过投资信托计划向深业物流控股股东钜盛华提供融资。但是截至2022年12月31日，顺德农商行投资的厦门信托-盈宝1号集合资金信托计划及光信-光祺-锦江服务8号集合资金信托计划已发生实质违约，以上信托计划的底层资产融资人正是钜盛华。顺德农商行运用三阶段减值模型来评估金融工具信用风险，目前厦门信托-盈宝1号集合资金信托计划及光信-光祺-锦江服务8号集合资金信托计划被归入阶段三。也就是说，在资产负债表日金融资产的信用风险初始确认后发生信用减值的，顺德农商行按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。

国有股东参股3家商业银行

针对商业银行的股权管理，银保监会于2018年1月5日以2018年1号令正式发布《商业银行股权管理暂行办法》，其中第十四条规定“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过两家，或控股商业银行的数量不得超过一家”。主要股东是指持有或控制商业银行5%以上股份或表决权，或持有资本总额或股份总额不足5%但对商业银行经营管理有重大影响的股东。

在顺德农商行披露的前十大股东中，第一大股东是国有企业佛山市顺德区诚顺资产管理有限公司（下称“诚顺资产”），持股比例为7.41%，同时下属全资子公司广东顺控城网建设投资有限公司（下称“顺控城投”）也持有顺德农商行0.61%股权，两名国有股东合计持有8.02%股权，是银行主要股东。股权穿透后，两家国企背后的实控人是佛山市顺德区国资委。

另外，顺德农商行作为主要发起人还控制佛山高明顺银村镇银行股份有限公司（下称“高明村镇银行”）、丰城顺银村镇银行股份有限公司（下称“丰城村镇银行”）、樟树顺银村镇银行股份有限公司三家村镇银行，分别持股41.10%、60.00%、83.80%。

顺控城投还持有高明村镇银行6.50%的股权。此外，子公司丰城村镇银行也有佛山市顺德区国资委的影子，顺控城投的兄弟公司广东顺控发展股份有限公司（下称“顺控发展”）持有股权份额6.00%。

而村镇银行也属于商业银行的范畴，根据银保监会公布的《农村中小银行机构行政许可事项实施办法》，村镇银行的设立需要符合《中华人民共和国商业银行法》。那么，同一控制下的诚顺资产、顺控城投、顺控发展三家国企作为主要股东合计持有商业银行的数量已经达到3家，是否存在违规现象呢？

全面注册制带动IPO进程提速，而顺德农商行的冲A梦能否实现，《壹财信》将继续关注。